中国经济网版权所有 中国经济网新媒体矩阵 网络广播视听节目许可证（0107190）（京ICP040090） 当市场焦点聚焦上证指数4000点拉锯战时，ETF阵营却悄然发出谨慎信号：进入11月，不少新成立的ETF并没有急于建仓，而是陆续公布了“低仓位”名单。有的股权仓位只有10%，有的几乎是空头观望，只是在上市日前迅速补仓。 “平静”的ETF与火热的市场形成鲜明对比，为当前市场变得更加谨慎的机构投资者提供了机会。与此同时，为了应对市场波动和再平衡风格，“均衡配置”和“哑铃策略”再次成为机构配置的主要思路。按下“慢速按钮”以开立 N 中输入的新 ETF 头寸11月，首期设立的部分ETF开始上市交易。 11月13日，华夏基金发布中证光伏产业ETF挂牌交易名单。公告显示，华夏光伏产业ETF将于11月18日在上交所挂牌交易。截至11月11日，该基金股权仓位（股票资产）达基金总资产的33.19%。根据基金合同，基金投资于指数标的股票和成分股另类股票的比例不得低于基金资产净值的90%，且不得低于基金资产的80%。不构成基金中的基金。 33.19%的比例距离上述要求还很远。事实上，华夏中证光伏产业ETF的股权状况并不逊色于近期宣布上市的ETF。根据最新公告，此次上市而11月14日挂牌交易的中证收益率细分化工主题ETF交易显示，截至11月7日，其权益仓位为19.99%。同样于11月14日上市交易的EETF，截至11月7日，股权仓位仅为10.02%。此外，数据显示，11月13日上市交易的天弘国众港股通科技ETF，截至11月6日，股权仓位为11.20%；同样于11月13日上市交易的华宝中证港股通信息技术综合ETF，截至11月6日股权仓位为16.34%。也有ETF持仓量为零或接近于零。公告显示，11月13日上市交易的国联主题安恒盛港股通科技ETF，截至11月6日股权仓位仅为0.06%。兴业中证金融科技主题ETF为11月11日，截至11月4日，其持有的股票资产中不存在股票资产，99.99%的资金为银行存款和结算资金。预订。募资期间为10月13日至10月24日，即募资结束后10天以上未建仓。在近期宣布上市的ETF中，只有南方恒盛科技ETF的股权仓位较高。该基金于10月24日结束募集，11月17日挂牌交易，截至11月10日，股权仓位为64.28%。机构的谨慎态度凸显出，一般情况下，被动型指数基金会快速追踪标的指数并快速完成建仓。然而，最近宣布上市的 ETF 在建仓方面表现出明显的谨慎态度。 2021年，证监会发布《公开募集证券投资基金操作指引第3号——指数基金指引》，h 主要强化了产品注册过程中管理人员的专业能力和指标质量要求；在产品持续运作中，注重风险防范投资的保护和控制，强化产品规范运作；加强证券交易所自律管理协调，提高监管有效性。上海证券交易所、深圳证券交易所先后发布了《上海证券交易所基金自律规则适用指引第1号——指数基金发展》和《深圳证券交易所证券投资基金业务指引第1号——指数基金发展》，要求指数基金上市交易前，基金管理人应当确保基金的投资组合比例符合相关法律法规、部门规章、规范性文件和基金合同等法律文件的规定。也就是说，指数基金必须在上市前完成建仓。值得注意的是，上述基金在公告中表示，该基金是在建仓过程中产生的。上市首日前，基金管理人将确保基金的基金组合比例符合有关法律、法规、部门规章、规范性文件以及基金合同的相关规定。然而，上市交易的发布往往距离正式上市日只有几天的时间。此时仍维持低位，可能反映出基金经理相对谨慎的态度。近期，上证指数快速冲破4000点后高位震荡，一波三折。市场风格也在发生新的变化。前期贸易紧张局势高涨，海外科技股回调，科技板块持续调整，“反卷”风潮持续发酵。“政策红利持续释放，三季度业绩小幅改善的新能源、周期板块开始表现良好。市场人士普遍认为，后续行情可以用时间换空间。在此背景下，机构从第一阶段较为激进的态度转向相对谨慎的态度。不仅被动基金建仓的步伐放缓，一些主动管理的基金也通过加派股息表达了同样的态度。均衡方式回归到机构视角。事实上，在强势市场之下三季度走势中，“均衡配置”、“哑铃策略”等关键词将暂时搁置，与上一季度机构青睐科技增长不同，相对均衡策略重新回到机构视野，成为下一期配置的主要思路。埃及已成为均衡配置的主要策略。广发基金投顾认为，从历史数据来看，如果三季度增长风格表现较好，那么四季度转向价值风格的比例历史上比较高。当前的市场更像是风格的“重新平衡”，而不是彻底的“转换”。年底避险资金确实会吸引更多关注股息策略，但科技增长长期逻辑依然强劲，但短期受交易高拥堵影响，是震荡调整的一方面。因此，在这种情况下，更实用的投资思路是哑铃法：一端配置购买股息资产，另一端继续关注优质成长资产，等待下一个市场周期的机会。这家中国资产管理公司还表示，可能会考虑增加高股息类型。我如果投资者持有超额仓位，可以考虑以工业或大众创业主题的ETF形式投资DIPS中的科技成长类资产，并根据投资组合组合配置理念，以中长期持有的方式改变宽基ETF。港股配置思路也是如此。华泰柏瑞基金表示，很多投资者都无法忽视在科技成长板块的兴奋下配置仓位的重要性。尽管港股股息资产并不比科技板块更具想象力和增长灵活性，但市场的“尖矛”始终在变化，对长期收益的追求未必取代长期价值。 （编辑：管静） 中国经济网公告：股市信息来自合作媒体和机构。这是作者的个人观点。仅供投资者参考，不构成投资依据建议。投资者据此操作需自行承担风险。