本报记者 毛以荣 今年以来，上市公司参与设立产业并购基金的热情持续高涨。同花顺ifind数据显示，截至12月9日发稿，A股市场上市公司年内参与设立产业并购基金336只，预计募资规模总计达2790亿元。北京天池君泰律师事务所上海分所合伙人孙俊伟认为，上市公司积极参与设立产业并购基金，有利于发现和培育优质标的，为上市公司在标的行业扩张或发展储备资产。走生产力新轨道。从投资领域来看，新能源、生物医药、仿人机器人、低空经济、光电等新生产力赛道成为高频方向。可以说产业并购基金已成为上市公司获取目标行业关键技术、人才和供应链的“战略前哨”。例如，四川九洲电气股份有限公司（以下简称“四川九洲”）12月6日发布公告称，公司控股子公司四川九洲空管技术有限公司共同设立关联投资基金。四川九洲表示，在保证日常经营和发展所需资金的前提下，四川九洲利用自有资金认购低成本股权投资基金，符合通过投资管理的专业化管理及时开发投资机会的原则，提高资金的使用效率，同时实现抢占资源和产品产品的低成本空域资源的战略目标。从产业并购基金的投资模式来看，大部分上市公司各方采取联合投资、多方合作的模式。除部分产业并购基金由上市公司全资持有外，大部分上市公司均与地方国有及创投机构共同投资。作为有限合伙人（LP）的投资比例一般低于50%，集中在10%至40%之间，实现“小投入、大杠杆”。例如，湖南湘投金天钛科技股份有限公司（以下简称“金天钛”）12月4日公告称，公司拟出资5000万元自有资金参与设立新一代产业并购基金，占该基金总认缴资本的10%。产业资本、专业投资机构和地方国企融为一体的“小投资、大抢占”模式，可以有效分散风险，抢占更大规模的资本，提高投后管理和投资水平。d 资源整合能力。在多种因素的推动下，上市公司渴望参与设立产业并购基金，这是政策、资本、战略三重逻辑的结果。去年以来，《深化科创板改革八项举措，促进创新技术和新生产力发展》（以下简称“科创板八项措施”）、《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（以下简称“六项并购建议”）等细则措施相继出台。在政策支持下，A股市场产业整合加速，并购重组市场规模和活跃度显着提升。数据显示，“科创板八项规定”发布以来，已向科创板披露新产业并购案150余起。和科创板。刘胜宇 深圳高合资本控股有限公司管理合伙人 上市公司参与设立产业整合、募集资金，产生了直接而积极的影响。在政策鼓励和引导下，上市公司参与并购基金、开展并购交易的动力和意愿明显增强。从市场运作模式来看，目前上市公司参与设立的产业并购基金在结构设计和管理框架上已经相当成熟。一方面，期限通常设定为6至10年，与工业化培育周期相对应；另一方面，利润分配机制清晰，基准收益率约为6%至8%。 “先本金回报，再分配股利，再分配盈余利润”的分配机制清晰，优先保障基础保障，增强LP信任。此外，近年来不少产业并购基金进入退出期，涵盖上市公司并购、股权转让、IPO、管理层收购等多种模式。在刘胜宇看来，上市公司参与设立产业并购基金的主要动因可以归结为内生增长和外延扩张两大因素。其中，外延扩张主要包括前向技术的布局、同类性能的整合、弥补自身的短板等。 11月，某生物制药公司宣布寻求优质整合收购标的，以强化公司产品管线，期望通过并购弥补自身产品线短板，快速完善业务布局。 “上市公司通过收购成熟企业或完整资产，可以实现稳定的发展。以更快的速度实现战略目标并显着缩短开发过程。随着更多上市公司参与设立产业并购基金，产业整合步伐有望加快。”刘胜宇表示。 （编辑：蔡青）