记者 刘琪 韩宇 中共中央政治局反周期、跨周期调整，切实提高宏观经济管理有效性。这一提法释放出哪些政策信号？明年有哪些财政货币政策值得期待？ 《证券日报》记者采访了多位业内专家进行深入解读。存款准备金率和降息空间仍有空间。会议提出“继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”。更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策是今年保持的政策基调。中泰证券研究所首席政策分析师杨畅认为，“继续执行”意味着明年财政政策的扩张还将继续，政策基调将“仍然更加积极”。从财政政策角度看，神网首席经济学家赵伟宏源证券预计，2026年财政政策可能维持扩张导向，优化支出结构。中性情景是赤字率预计维持在4%左右，政府专项债券和新增专项债券规模较2025年小幅扩大。国盛证券首席经济学家熊原分析，明年广义财政支出规模预计将继续增加，更加注重“投资于民”，发展步伐也有望提前。预计2026年财政扩张力度与2025年持平，赤字率约4%，专项债券约5万亿元，特别国债约2万亿元。 “2026年更加积极的财政政策可以体现为‘一级三级增长’。”东方金城首席宏观分析师王庆表示，“一级”主要指财政赤字率与今年类似，而“三增”则意味着特别债券、超长期特别国债、准财政政策工具规模都会增加。从货币政策角度，熊原认为，降准、降息仍在预期之中，步伐“要酌情决策”。基本面仍是主要考虑，操作上仍将遵循“减持原则”。中性情景下，预计2026年存款准备金率可能有1-2次降准，降幅在50-100个基点；一到两次降息，幅度在10个基点到20个基点。结构性政策工具也有望继续降价扩容，支持“五大文章”（金融金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融）。浙商证券首席经济学家李超表示，从从促进物价合理回升、稳增长、稳就业的角度来看，预计2026年将总共放松准备金率50个基点、降息10个基点，预计步伐“小步”，频率不会太高。此外，预计结构性政策工具将继续发力，同时加强信贷结构引导。 “五篇大文章”仍将是重点。存续政策协调发展会议还强调，要“充分发挥存续政策联动效应，加大逆周期、跨周期调节力度”。李相信。曹国强认为，充分发挥现有政策的综合效应，主要是统筹安排、协调发力，使政策体系保持连续性。和灵活性。会议推荐“政策一体化效应”，认为短期内推出大规模经济刺激政策的概率较低。更多的是留出后端储备和足够的发展空间，精准引导现有政策和增量政策的结合优化。现有政策如何重振？广东证券研究所首席经济学家、研究所所长罗志恒认为，重点是挖掘积累的资源，提高政策投放效率，包括改造存量资金和资产、优化信贷结构、结合结构性减税降费成果、整合优化各项产业补贴和支持资金等。在罗志恒看来，加大政策力度的工具还有很多，可能会预留到明年。例如，消费品的贸易补贴是从商品延伸到的。消费转向服务消费。当前中央层面出台的宏观经济政策存量储备丰富。例如，我国将在2024年和2025年分别发行1万亿元和1.3万亿元超长期特别国债，继续支持“双”（国家重大战略实施和重点领域保障能力建设）项目和实施“两新”（大规模装备更新和旧消费品更新换代）；截至10月底，新增政策性金融工具5000亿元已全部投放；中央从债务余额限额中安排5000亿元给地方政府等。国泰海通研究院首席宏观分析师梁中华表示，2026年需求侧激励仍将持续，生育补贴、以旧换新等现有促消费、惠民生的政策将继续发挥作用。期望保持人们的连续性。 “加大逆周期、跨周期调节力度，一方面表明逆周期调节力度不会大幅下降，推动经济运行在合理区间；另一方面是兼顾短期和长期，密切关注跨周期调节，着力解决经济结构性深层次问题。”梁中华说。 （编辑：蔡青）