■毛以荣 12月23日，东北制药集团股份有限公司发布公告。为感谢股东的支持，提高股东对公司内在价值的认识，推广自有美容品牌，公司将开展股东回馈活动。在现金分红仍是股东回报主要形式的当下，不少A股上市公司纷纷推出电子电影票、精彩现货票、特色文创产品等各类股东送礼活动。这种充满想象力的“花式反馈”，不仅让公司与股东的关系变得更加温暖和活力，也展现了上市公司积极探索、与投资者建立深度联系的主动性。可以说，中科院以实物方式向股东返还上市公司，是对传统股利方式的有益补充和创新延伸。特别是对于对于消费类公司来说，这种转型可以起到多种作用：不仅可以将股东转变为公司产品的“体验官”，让股东直观地感受到产品质量和服务优势，强化品牌认同感和股东归属感；还可以低成本、高效率地实现品牌传播，借助股东口碑扩大市场影响力。以郑州前味中央厨房食品有限公司为例。公司宣布，持股100股（含）以上自然股东可获赠价值200元的产品礼包，让股东直观体验公司核心业务产品。这个技巧值得肯定和借鉴。然而，在鼓励多元化回报股东的同时，我们也必须小心此类活动可能成为短期投机的工具。过去的案例表明，经过个人公司发布“股东福利”消息，股价大幅波动，重要股东宣布减持。这无疑背离了回报股东的初衷。因此，投资者需要理性对待此类反馈：相关措施是否符合公司长期经营战略、是否对公司研发和基础业务发展产生影响、是否与公司股价变动相关等。同时，上市公司在发布真实新闻稿及相关公告时应同步披露明确的经营信息，避免使用“假装状态”等。归根结底，股东回报的核心在于公司创造可持续价值的能力。无论是现金分红、股票回购，还是创造性的实物奖励，都应该建立在公司坚实的经营基础之上。中国证券报证监会召开2025年制度工作会议，明确要求“加大对上市公司分红和回购的激励约束”。上市公司只有专注于核心业务，提高核心竞争力，通过透明化管理与股东保持良性沟通，才能真正获得投资者的长期信任。股东反馈的价值在于诚实和有效。形式创新值得鼓励，但离不开创造真正价值的根本。当每一个礼盒、每一张优惠券都承载着企业成长的忠诚和分享精神时，这种反馈就能超越“营销”的表象，真正成为连接公司和股东的情感纽带和价值桥梁，共同推动资本市场高质量健康发展。 （编辑：蔡青）